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巴菲特赢下十年赌局教给我们的事

想必大家都听说过巴菲特与泰德·西德斯之间的十年赌约。 虽然还有三个月赌约才正式到期,但是似乎大局已定,巴菲特胜券在握,甚至泰德·西德斯自己也已经在五月份时就发文认输了。


目前,巴菲特一旦胜出,将会赚到将近200万美金。然而,这个赌约教给我们的,却不是巴菲特到底有多神,也不仅仅是主动投资与被动投资的PK。其实更重要的是,巴菲特希望通过这个赌约来教给我们一个投资的金句:costs matter。




回顾一下巴菲特与泰德·西德斯的赌约。10年前,巴菲特认为,由于对冲基金高昂的管理费用, 廉价的指数基金投资将会胜过昂贵的主动对冲基金管理。他因此设立了100万美元作为赌注:


“在2008年1月1日到2017年12月31日的10年时间里,标普500指数基金的年复合增长率将会高于任何对冲组合基金。”


Protege Partners LLC的对冲基金投资经理泰德·西德斯选择了五支对冲基金应战。在今年巴菲特致投资者的信中,巴菲特指出,标普500指数(包括再投资股息)在这十年间上涨了85%,平均每年约7%。而西德斯选出的五支对冲基金,最好的一个在十年间上涨63%,其次的上涨28%,其他的都只上涨了不到10%。至于西德斯选择的是哪五支对冲基金,我们目前还不得而知


不过,尽管西德斯五月份在彭博发表了一篇名为“Why I lost my bet with Warren Buffet”的文章,表示认输,他依然不甘心的说,如果接下来十年与巴菲特打这个赌,他赢下赌约的概率还是非常大的。如果说西德斯已经为这事付出了高达100万美元的学费,他还是没有搞清楚巴菲特打这个赌的终极目的究竟是什么。




我们很容易认为,巴菲特打这个赌是为了证明,被动的指数基金投资是胜过主动投资的。这让很多华尔街的人都急于证明自己的投资能力。然而这其实并不是巴菲特赌约的重点。


首先,巴菲特自己都是一个积极投资者,他的投资重点是寻找被市场低估的资产。虽然巴菲特赌的是指数基金,但是指数基金被动投资并不是巴菲特的一贯风格。


其次,巴菲特在2005年致投资者的年度信中提到,这个赌约并不是被动投资PK主动投资,而是便宜的投资PK昂贵的投资


巴菲特在信中讲了一个关于一个富裕家庭的比喻,他管这个家庭叫“既得利益”家族(the Gotrocks),他们要管理自己的巨额财富,于是他们一直在聘用昂贵的帮手,然后他们又要花钱请一些顾问来管理这些帮手。最终这个家庭就会成了“衰落”家族,这些昂贵的行为花了他们太多钱了。巴菲特调侃说牛顿还有第四定律没有发现:“对于投资者整体而言,运动增加,回报减少。”


这无疑是巴菲特对机构投资者、基金会、养老金、捐赠基金以及富裕家庭的一个严正警告:你可能在昂贵的投资顾问身上浪费了太多钱。


巴菲特不止一次的讽刺高费用的对冲基金经理们,在今年伯克希尔哈撒韦的年度大会上,他再次重申,投资经理们不值得你花钱,而把钱放在一个低费用的指数基金中更好。据彭博报道,当时86岁的巴菲特说,花钱在水管工上比付钱给对冲基金经理更有价值。


这或许是巴菲特这场10年赌约的真正目的。巴菲特是全世界第四有钱的人,他不需要这100万美元,也不需要向世界借此证明自己的投资能力。他只是希望向全世界的投资者们讲一个非常简单、却又容易被我们遗忘的道理:成本是很重要的。


还有,别跟股神对着干......


另外,泰德·西德斯也参加了去年的盘贝奥马哈峰会,并作为演讲嘉宾出席,并且有可能会继续出席盘贝2018年的活动,请大家持续关注盘贝!







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