ID: Pinebase
美股当下只有贪婪没有恐惧?


“Be Fearful When Others Are Greedy and Greedy When Others Are Fearful”

“别人贪婪时恐惧,别人恐惧时贪婪”

——沃伦·巴菲特


在川普十一月9号当选之后美国股市一路飙升,标普500指数从2139涨至2275涨幅达到6.4%,道指从18332涨至19862涨幅达到8.3%。这期间,道指最高破两万点达到了20125的历史新高,标普500也是创下了2300的历史新高。由于美国四季度良好的经济数据和川普的财政刺激政策计划,全球投资者1月份将美股的持股比重调升到了18个月的高点押注未来美国未来经济。不过,市场上也出现了对川普财政刺激效果和股市估值过高的担忧。


在上周日,Barron's在其周报封面上登出了“下一步,道指30000点”的标题。这一标题使很多交易者心里竖起了红旗,开始担心是不是市场已经涨到阶段顶峰了。投资大佬Gartman在本周一早上称自己变得更加看涨股市了,但其随后表示在看了Barron's的这个封面标题以后改变了之前乐观的看法。现在他对之后的股市充满了忧虑并不打算目前在市场上购买其他的股票了。


目前市场上高涨的积极情绪显示了一个问题,大量可用于投资的资金已经进入股市了。而值得投资者注意的一点是,情绪是一个逆向指标,极端的情绪通常代表着来到了市场的顶部或底部。目前看涨的时事作者占到了60.6%,这是18个月的高点。看跌的时事作者比例下降到了17.3%,两者之差到达了43.3%这一令人警示的范围。


由于近两年美股的EPS持续不景气与标普500指数在2016年的持续上涨,导致了两者之间形成了一个很大的偏离。这一现象是很多投资者认为美股价格不菲、市场持续过热的主因之一。这一现象同样显示了投资者对于美国未来经济、股市前景的看好。

(图片来自ZeroHedge)


下图这张股价-销售额比率(PSR)同样想投资者给出了警示。标普500的PSR达到了历史第二高1.94,只比2000年的股市泡沫时低,显示着美股的估值变高了。尽管销售量不直接代表公司利润但比起利润来其更不容易被公司操控、修改。


对于美股这股被川普当选添了把油的大火,Lamensdorf Market Timing Report的CEO Brad Lamensdorf称市场期望太过乐观,他们公司建议投资者调仓至50%净空。


根据CNN的统计分析,市场情绪在过去的一周、一月里都是贪婪,而在去年这一指标显示的是非常恐惧。这种贪婪的情绪充分反映在对高风险债券需求的上涨和股市上涨的市场动能里。

(图片来自CNN Money)

(图片来自CNN Money)

(图片来自CNN Money)


投资者们还可以通过巴菲特指标来衡量市场是否过热。巴菲特指标是巴菲特在2001年所提出的,用股市总市值和国民生产总值的比值作为衡量股市是否被低估或高估的标准。但以GNP作为参数并没有GDP来的准确,会受到公司海外业绩等影响。所以一般用股市总市值和GDP的比值作巴菲特指标。在过去几十年里,巴菲特指标呈现着上升趋势。通过一个指数回归并消除数据整体的上升趋势来更好地进行衡量。根据巴菲特指数来看,美股的确处于被高估状态而且数值接近2007年房地产泡高峰时。稍微乐观的是,目前这一指数还未到极端状况,相比2015年初还有所下降。


(图片来自Advisor Perspectives)


(图片来自Advisor Perspectives)


还有一点值得注意的是,投机者们在期货市场上开始历史上最大规模地做空VIX(标普500波动指数),在1月24日做空持仓高达13万4千多合约。投机者通常属于跟随趋势的投资者,他们常常在极端的顶或者底时做出错误的选择。在标普500波动指数已经处于低位时,投机者们继续大举押注未来股市波动下降,这是否预示着波动性的底部反转即将到来?这一点值得投资者们考虑。



最新资讯
声明:本网站所有中文内容均保留在中国境内服务器。未经许可,任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。
Copyright ©2016 Pinebasecn, LLC, All Rights Reserved. 使用条款 知识产权声明 版权声明
© 2016 盘贝-上海磐贝信息科技有限公司 pinebase.com 沪ICP备16063731号